IPO观察室301期专题链接:高伟达财务数据隐藏风险
高伟达软件股份有限公司(简称:高伟达)此次拟募资3.937亿于深交所上市,资金主要用于银行业、保险(放心保)业IT整体解决方案,证券业客户营销与服务整体解决方案等与主营业务相关的项目。
财务数据隐藏风险
其招股说明书显示,高伟达2011年度至2013年度营业收入分别为6.56亿元、7.59亿元、11.01亿元。同期净利润分别为0.512亿元、0.527亿元、0.532亿元。虽然高伟达披露的报告期内营业收入增幅较明显,且净利润平稳,表面上看是处于盈利状态,而实际却非如此。
从高伟达的招股说明书中披露的合并现金流量表中可以看出,2011年度至2013年度其经营活动产生的现金流量净额分别为0.64亿元、0.71亿元、-0.36亿元。其中2013年度此项数据已为负值,同比2012年大幅下降了150%。
高伟达现金流量表中2013年经营活动产生的现金流量净额为负,该项目是直接反映公司所创造的财富,所以数据是越大越好。既然为负数,这说明了高伟达的现金流很可能已出现了问题,所以投资者不要被增长的利润表所。
收账款逐年长 现金流承压
招股书中显示,高伟达应收账款余额不断增加,2011年末、2012年末及2013年末,发行人应收账款净额分别为11,561.21
万元、17,105.22万元及23,423.00万元,2012年末、2013年末分别较上年末增长47.95%、36.93%,应收账款余额较大且增长速度较快。
高伟达表示,报告期内未发生过坏账损失,但是随着营业收入与客户基础的扩大,公司应收账款金额将持续上升,并存在发生坏账损失的风险。
应收账款的增长反映了高伟达目前现金流可能很紧张,一旦有坏账发生,那么其本来就捉襟见拙的现金流可能会出现断裂,那时候将会其经营产生重大的不利影响。
客户集中度较大 过度依赖建设银行
招股书中显示,高伟达公布了在报告期内前五大客户,其第一大客户为建设银行,2011年度至2013年度第一大客户建设银行的业务占总销售额的比例分别高达38.96%、33.31%、56.91%,其中2013年度高伟达的总销售额的近六成都是来自建设银行,这表明高伟达对第一大客户建设银行具有很高的依赖性,并且其余四大客户在三年报告期内均有更替,表明其余四大客户的销售粘性不强,这样倘若建设银行方面出现调整发展战略以及缩减固定资产建设,甚至因公司的产品或服务质量未能满足其需求而解除合作,这将对高伟达的经营带来沉重的压力。
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