事件:13年8月19日,公司发布《非公开发行A股股票预案》及《复牌公告》,拟向集团定向增发4亿股,发行价格7.75元,募集金额31亿元,扣除发行费用后用于银行贷款和补充流动资金,其中不超过20亿元用于银行贷款,剩余部分用互补充流动资金。集团拟用现金认购本次发行4亿股,公司将于13年8月20日复牌。
本次定增后,集团将扩大上市公司控股权,预计将为未来股权融资注入资产做准备。截至8月19日,冀中集团及其一致行动人合计持有上市公司71.14%股份,其中集团直接持股36.45%;本轮发行完成后,集团将直接持股45.82%,集团及其一致行动人将合计有公司75.4%的股权。我们预计集团控股比例扩大将有利于公司日后实施股权融资、注入集团资产。
公司完成股本扩张,预计摊薄13年盈利14.7%。根据13年一季报,公司股本23.1亿元,本轮增发完成后将扩张至27.1亿元。不考虑募集资金银行贷款对财务费用的影响,我们预计公司13年实现归属于上市股东净利润13.4亿元,对应目前EPS0.58元,增发后EPS调整至0.49元,较原来摊薄14.7%。
本轮定增募集资金将有效降低公司财务费用,改善盈利水平。若本次募集资金中20亿元用于银行贷款,按当前23.1亿元股本和6%贷款利率测算,影响13年EPS0.01元,增厚2.2%(目前预计13EPS0.58元),将有效降低公司财务费用及融资风险,提高公司盈利水平及经营业绩。
考虑扩股摊薄及部分债务,预计公司13-14年EPS分别为0.50、0.53元(原0.58、0.59元)。8、9月份公司部分矿井实施技改,产量预计减少10%-15%,提价意愿较为积极,8月初1/3焦含税价小幅上涨30元,主焦上涨10元。当前处于施工淡季下游焦煤需求并未明显回升,由于短期补库周期拉动焦煤价格上涨,我们预计后期价格仍有30元左右小幅涨价空间,维持“买入”评级。
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