推荐评级]电力设备与新能源行业点评：国企有望提速 关注大集团小公司

　　国家电投董事长王炳华在7 月3 日举行的第二十五届国际核工业大会上回应国家电投与华能合并事宜,“大家都有意在往一起想吧”“大戏在后头,静观其变”。我们认为,当事企业一把手这样的,两家企业有望很快进行重组。

　　如华能和国家电投两大发电集团实施合并重组,重组之后的集团将诞生多个世界第一,如装机总量(2.8 亿千瓦)、火电装机(1.9亿千瓦)、非水可再生装机(0.31 亿千瓦)、光伏装机(0.06 亿千瓦)。合并之后的集团收入738 亿美元、总资产2688 亿美元,或将进入世界500 强前100 名,总资产超过排名95 的南方电网。发电行业将进入超巨头时代。

　　发电行业的合并不是简单的1+1。与其他行业不同,发电行业在迎来重组的同时还在经历着史无前例的电力市场化。“市场煤、计划电”正在被“调控煤、市场电”所取代。重组带来的变化将最终体现在发电巨头对电量和电价的有效控制,话语权的提升。随之带来的是像华能和国家电投合并之后的发电巨头盈利的提升。对合并重组之后的集团下属上市公司盈利也是一样的影响。如在上海地区,国家电投旗下上海电力控股装机493 万千瓦、华能旗下华能国际控股500 万千瓦,合并后的装机容量约占公网电厂比重的59%,有利于公司和上海协商关于电价和煤价的有利政策,提升盈利水平。

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